火锅底料:C端景气延续,品牌加速集中。2021年火锅底料规模约300亿元,其中B/C端分别200/100亿元,未来C端景气有望延续;1)大B端:考虑到下游餐饮分散、客户存在转换成本,预计大B端头部企业份额难以做大,格局更迭缓慢;2)小B端:近年部分C端底料企业加大小B端开拓力度,参考过往酱油餐饮端格局变迁,我们预计新玩家进入对红九九等头部企业影响有限,主要挤占中小品牌份额;3)C端:2021H2以来行业竞争明显趋缓,给头部品牌带来较好发展窗口期,未来中小厂商若再次加入竞争,其获客成本、渠道费用投入将更高,虽然品牌集中过程存在波动,但不改长期趋势;4)天味食品:2022H1大单品放量之下公司增速快于行业,根据渠道调研,今年以来公司渠道运营能力明显提升,源自组织架构调整趋于稳定、加强对优商扶持力度、注重渠道库存管控;5)名扬:公司在高端手工火锅底料品牌力突出,2021年起渠道策略由全国化转向西南优势区域精耕,2021Q4起至今加大费用投放、调整成效显著,渠道反馈2022年收入目标破10亿元。

  川式佐餐菜:行业稳健增长,品牌力为擎。1)行业空间:2021年川式佐餐菜行业规模约230亿元,随着包装榨菜对散装榨

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