福建海风竞价引发收益率担忧，收益率确为不可忽视的要素：近期，福建省海上风电项目竞争性配置出现远低于燃煤基础电价的报价引发市场对新能源项目收益率的担忧。当前绿电收益率既受平价、强制配储、产业配套等负面因素影响，也受绿电交易、全国统一电力市场推进、海风地方补贴等正向因素刺激，不可一概而论。绿电项目收益率受投资时间点的电价、单位投资成本影响，决定了项目全生命周期的业绩。我们认为绿电投资应从只重视装机增长，转变为装机增长和高收益率并重，在合适的时间点选择合适的绿电项目，方可支撑绿电企业的发展既有质又有量。
复盘2021：海风>陆风>光伏：1）海风：2021年为海上风电国补最后一年，受益于电价补贴以及高利用小时数，在高单位投资下仍能实现较高收益率水平。据CWEA数据，全国主要沿海省份海风利用小时数基本可达到3000小时以上，风资源较好的福建以及粤东地区可达到4000小时以上。经我们测算，在0.85元/kWh的电价下福建、广东、江苏三个海风重点发展省份项目全投资IRR可达10%以上。2）陆风：由于抢装潮过后风机价格降幅较大，平价背景下陆上风电盈利能力仍然可观，据西勘院规划研究中
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