投资建议
本周专题：乳制品调研反馈。1）伊利股份：构建产业链协同共赢生态，长期目标中收入利润均有保障。潘总强调了做好产业链联结，为产业链伙伴创造价值，包括优势聚合、创新聚合、势能聚合等。2025年公司继续围绕主业实现前三强目标，驱动力主要是在保证现有业务继续发展的前提下，不断拓展新业务，并逐步打造国际化。2）优然牧业：公司领先优势明确，预期未来原奶波动幅会更逐步降低。6月份以后部分核心饲料成本开始回落，但由于季节性因素，预期下半年奶价会高于上半年。业务结构上，饲料高附加值的产品占比会提升；畜牧端的技术提升也改善盈利水平，种业上胚胎技术的发展有助于提升单产水平。3）中国飞鹤：上半年牺牲短期利益保证长远发展，预期22H2-23H1净利率有望回升。公司上半年业绩出现下滑，我们认为主要系：①出生人口持续下滑，行业竞争加剧；②为了下半年推新国标产品和梳理大单品星飞帆的价盘，主动清理渠道库存；③上半年由于疫情影响，终端的消费者教育活动受到一定阻碍。
白酒：周内板块情绪震荡下行，主因在于：1）疫情多地反复，在坚持动态清零不变的背景下，人流、物流等仍呈弱恢?
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