主要观点
重仓市值环比提升，行业估值水平仍处低位：
从持仓绝对值看，2022年Q2家电行业基金重仓股合计市值为597亿元，环比上升11.8%。一方面，大宗原材料价格环比回落，6月底部分大宗商品价格同比降低，成本端压力减少，家电行业盈利好转可期。此外，4月份人民币汇率贬值也对家电企业盈利形成正面影响。另一方面，随着疫情逐步得控，消费补贴政策的进一步落地，家电行业消费需求有望稳步修复，市场投资信心有所恢复。从估值水平来看，当前申万家电指数动态PE为16倍，已经位于近三年的估值底部。随着消费补贴政策的加码，叠加疫后消费逐步恢复，部分家电企业经营有望稳步向好，行业具备一定的安全边际以及向上修复的潜力。
持仓占比基本持平，集中度有所提升：
从持仓占比看，2022年Q2公募基金重仓SW家电板块的总市值占比为3.43%，环比下降0.09pp，配置比例环比基本持平，整体比例位于较低的状态。此外，前十重仓持股市值占比达到91.4%，环比提升1pp。机构持仓集中度有所提升。
行业龙头为主线，小家电受机构增配：
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