投资建议
培育钻线上销售渗透率加速提升，7月淘系已达27%，下半年随传统珠宝龙头+新锐品牌积极布局，看好中国市场空间打开，建议关注中国黄金。
黄金珠宝终端零售逐步修复，6月零售额+8.1%、疫后增速首次回正，本轮疫后修复好于2020年，期待下半年销售旺季+需求回补。本轮疫情加速行业洗牌、龙头集中度持续提升，Q2疫情影响业绩预计仍承压、看好Q3基本面及估值修复、建议关注周大福/周大生/潮宏基。
大盘：7月淘系+抖音同增7%、增速放缓，淘系延续高增、抖音同降
7月淘系+抖音珠宝合计销售额20.6亿元，+7%，增速较6月的+40%放缓。淘系7月销售额15.5亿元，+35%，增速较6月的+72%放缓、较2Q22的+22%提速；抖音7月销售额510亿元，-34%。
培育钻：线上持续高增，婚庆需求先行
淘系7月同增149%、增长提速、渗透率较6月提升4PCT至27%，22年5-7月渗透加速。2020年来集中度下行，新兴品牌涌现。1）小白光：7月淘系销售额121万元、+834%，增长提速，销量43件，均价2.8万元，产品以婚嫁为主，1克拉裸钻1.5-2万元。2）凯丽希：7月淘系销售额63万元、-1
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