投资建议

  中长期逻辑不改,短期关注通胀和加息。

  长期逻辑

  “纸币”时代中,纸币在不断超发。自1971年,美国正式放弃金本位制,美元不再受到黄金储量的约束,自此全球开启大量印刷纸币的时代。在纸币不断超发的情况下,具备这稀缺性和长期储藏性的黄金资产将长期受益。

  中期逻辑

  “去美元化”浪潮已开启。已有较多国家开始抛售美债,并同步增加外汇储备中非美资产的配置。相较于其他资产配置,黄金的优势较为突出,我们预计黄金在“去美元化”的转变过程中会有较好的表现。目前来看,部分央行已经开始加大购买黄金资产的力度。

  短期逻辑

  短期内通胀和加息将成为黄金投资的主线,主要经济体的通胀数据、经济数据和加息数据对黄金的投资均会产生一定影响。

  美国本次通胀属于结构性问题,价格存在黏性,未来仍有上冲可能。其中,能源行业出现结构性短缺,地缘冲突加剧短缺问题;全球粮食系统面临供应减少、流通受阻、价格上涨的挑战;非农职业空缺率处在历史高位,“工资-通胀”的螺旋依然存在。

  加息对通胀的抑制效果有限,加息期通?

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