投资建议
建议关注行业相关投资机会，上市公司建议关注：优质区域银行，如杭州银行、苏州银行、江阴银行、苏农银行。
理由
银行息差需要综合考虑贷款利率及其他多方面因素。贷款利率与其他资产和负债工具利率一般情况下会同向变动。贷款利率发生变化，未必会导致银行息差同方向变动。如2016-2017年市场利率整体是上行期，但银行整体营收增速很低；2018-2019年市场利率下行期，但银行整体营收增速高于2016年。从历史数据来看，银行营业收入增速与市场利率波动没有太强的相关性。
同业利率对于息差有稳定作用。银行存款利率方面，4月份进行了存款利率的市场化报价改革。同业负债方面，Shibor从3月份的2.37%变化到6月份的2.00%，三季度同业利率加速下降至1.62%，两季度累计降幅达到70bp以上，变化幅度大于贷款利率。同业利率变化幅度与存款利率变化幅度加权后，可以抵消贷款利率变化幅度带来的影响，对于息差会有较大正面贡献。
同业利率持续下降最为利好大部分股份行和优质城商行。同业净负债敞口=同业净额（同业负债类项目-同业资产类项目）/总资产。同业净负债敞口?
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