投资建议
2022年上半年上市险企归母净利润合计同比-15%。1）受去年同期基数较高、资本市场出现大幅波动、750天曲线下行致准备金多提等因素影响，上市险企2022上半年净利润明显承压。国寿、平安、太保、新华、人保上半年归母净利润分别同比-38%、+4%、-23%、-51%、+6%，其中平安剔除华夏幸福资产减值后归母净利润同比-24%。2）受负债端保费增速显著改善、股市反弹回升等因素影响，Q2上市险企合计归母净利润同比+12%，较Q1的-36%显著改善。3）上半年750天曲线较年初下移了6-7bps左右，除人保外各险企补提准备金规模均超上年同期。4）2022年中上市险企归母净资产合计较年初+2%，仅新华下滑；EV合计较年初+3%，仅人保寿险下滑。
寿险：Q2新单及NBV均有改善，代理人产能普遍提升。1）新单保费：上半年除中国人寿同比+0.5%外，其余险企个险新单期缴均下滑，太保降幅最大达-35%。Q2大部分险企新单增速明显改善，我们预计与上年同期基数较低、长期储蓄类业务热销等因素有关。同时银保渠道保费快速放量，太保银保新单保费同比增长11.3倍。除新华外，各险企保单继续率均明显改善。2）保费结构：长期保障型（或健?
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