投资要点:

  22H1行业情况:疫情冲击行业复苏进程再次受阻。22H1行业(申万分类)实现营收487.08亿元(-18.81%),恢复至2019年同期77.6%;实现归母净利润18.47亿元(-67.03%),恢复至2019年同期28.97%。受上半年国内疫情反复影响、多个城市均经历长时间管控、人员流动持续受限,行业景气度自2020年初疫情爆发蔓延后再次下探。行业综合毛利率25.95%(-7.83pct),净利率4.57%(-6.8pct)。

  22Q2行业情况:经营情况持续下探。22Q2行业实现营收213.53亿元(-32.29%),恢复至2019年同期68.16%,三年平均下滑11.99%;实现归母净利润4.16亿元(-88.1%),恢复至2019年同期13.97%,三年平均下滑48.1%,环比Q1下滑70.86%。受疫情影响二季度行业经营情况显著下滑。Q2行业综合毛利润54.72亿元(-48.91%),恢复至2019年同期35.87%,毛利率25.63%(-8.33pct),较2019年同期下滑23.07pct;净利润5.56亿元(-86.82%),恢复至2019年同期15.8%,净利率2.6%(-10.79pct),较2019年同期下滑8.63pct。

  子板块表现分化。免税:疫情冲击下毛利率环比有所改善;酒店:连锁酒店疫情重压之下?

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