本期内容提要:
化妆品：疫情影响需求，行业规范化利好格局。行业方面，疫情冲击需求，外资巨头亦受挫，行业规范利好格局。根据国家统计局，22H1化妆品限额社零增速为-2.5%，较去年同期放缓，抖音成为线上增长新动力，根据萝卜投资数据，22H1抖音美妆占比天猫环比提升7pct至23%。今年1-8月一级市场美妆融资金额为47.4亿元，去年全年为283.5亿元，行业热钱减少，同时化妆品新规落地，化妆品新品备案资金成本、时间周期提升，双重压力下新锐品牌发展受限制；国际美妆巨头受供应链基础设施、线上多平台反应灵活程度等因素影响，疫情下表现分化，欧莱雅集团上半年在中国市场获得增长，雅诗兰黛、资生堂集团均出现不同程度下滑，行业格局有所优化。
化妆品：头部品牌商抗周期能力更强。上市公司方面，我们统计17家公司数据，22H1板块收入为233亿元，增速为6.7%，22Q1/22Q2增速分别为13.4%、0.1%，一季度在去年同期高基数下仍实现稳定增长，二季度受国内疫情影响增长乏力；22H1板块实现归母净利润18.6亿元，同降22.2%，其中22Q1/22Q2增速分别为-4.9%、-34.5%，业绩端表现弱于收入端，行业净利率下降。分赛道看，我们统?
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