核心观点
海外制造业景气复苏，基建景气度较高。疫情后，海外制造业景气度逐渐恢复。美国、欧洲和东南亚国家制造业产能利用率逐渐回升，欧美产能利用率处于较高水平，反映当前工业生产和产能利用率处于高景气状态。开工端，根据小松集团公布的挖机开机小时数，20H2以来，北美、印尼等地挖机开机小时数整体保持正增长，实现较好增幅，欧洲市场开机小时数在持平附近上下波动，海外主要市场基建景气度较高。
美股机械制造公司增收不增利，盈利能力与产能利用率分化。我们统计了美股上市公司中机械制造类企业的分季度业绩。自21Q2以来，美股机械制造企业营收同比增速逐渐回落，净利润同比增速迅速回落，由正转负，22Q2较22Q1有了一定程度的修复，建筑机械类企业修复较快。从盈利能力来看，美股机械制造企业中，工业机械类企业盈利能力强于建筑机械类企业；被统计企业22Q2盈利能力均大幅下滑，呈现出了与制造业产能利用率和失业率分化的趋势。
与美股机械制造公司对比，国内机械设备公司22Q2收入下滑，盈利能力坚挺。收入端，国内机械公司自21Q2开始增速跑输美股机械公司，今年Q2总营收同比降低5.2%，增速转负。利
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