本期内容提要:
白酒板块：短期存在宏观大环境影响及疫情反复的扰动，市场投资风格相对谨慎，更加注重稳健性及确定性。我们认为最大的预期差还在全国次高端下沿300-400元价位带，经过近几年的培育这一价位带已成熟，需求更偏向刚需，水晶剑的稳定表现是个例证。本轮调整较大的主要集中在600-800元价位，主要受影响的还是酱酒板块，其他香型在此价位带放量者少。酱酒热来势猛，形成一定短期库存，当前批价回落放量是好事，我们预计明年中下旬酱酒库存合理后，酱酒批价回暖将带动次高端价位量价齐升。全国化与消费升级仍是未来的行业大趋势，没有卖不掉的酒，只有不合适的价格，我们相信，白酒行业同样可以借助价格调整供需出清，厂家阶段性的放缓增长节奏有助于渠道良性发展，根据白酒属性，当价格回升时，一定伴随销量的增长。兼顾长期空间和短期景气度的投资标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒等。长期逻辑仍在，短期受疫情反复影响带来的弹性机会：舍得酒业、酒鬼酒。改革预期标的：金种子等。
啤酒板块：从今年3月开始全国疫情反复，现饮场所关闭对啤酒行业有较大的冲击，但是随着5月
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