白酒：区域及价格带分化加剧，酒企Q3业绩存结构性差异。酒企22Q3业绩预计表现分化，Q3以来全国点状疫情对消费场景影响仍较大，叠加Q2疫情影响下部分酒企渠道库存略有压力，经销商和终端备货意愿及现金流亦受到一定影响，对酒企经营水平形成考验。高端白酒需求端依然表现出较强韧性，预计Q3业绩保持稳定增长。次高端白酒表现分化，省内需求强劲、渠道话语权强、节奏把控良好的山西汾酒预计表现突出；其余次高端酒企着力于控制节奏、稳定价盘，预计表现平稳。区域龙头因各自基地市场疫情管控、经济发展动能存在较大差异，亦体现出分化态势，苏皖地区整体表现较好。
大众品：疫情影响减弱，需求环比改善
1）啤酒：Q3旺季延续，成本下行趋势明显。今年天气热于往年，Q3旺季持续，疫情影响已减弱。同时，去年同期南京等地出现疫情，叠加河南洪涝灾害影响，啤酒消费受到压制，低基数背景下，Q3业绩弹性较大。
2）调味品：需求环比改善，关注成本走势。我们认为调味品企业Q3受疫情扰动有限，收入端随餐饮复苏有望环比修复，利润端由于原材料成本仍处于高位，部分传统调味品企业成本仍承压，天味受益于渠道
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