投资要点
制造业核心地位越发突出，二十大报告提出保障产业链安全，国产替代方向或迎来增量政策支持。党的二十大报告提出，要着力推动高质量发展，加快建设制造强国、质量强国、航天强国、交通强国、网络强国、数字中国，制造强国排在第一位。二十大报告提出要确保重要产业链供应链韧性和安全水平，这是近20年来，党的全国代表大会报告首次提及产业链安全问题。我们认为，在新时代新发展阶段，重要产业链供应链领域实现自主可控势在必行，高端制造国产替代方向或将迎来增量政策支持，高端装备制造业确定性受益。
2002年以来的第六轮库存周期已至尾声，企业补库存或将开启。补库存即将到来的三大理由：1）自2002年我国加入WTO以来，已经历五轮完整的库存周期，平均耗时40.2个月。第六轮库存周期开始于2019年12月，截止2022年10月，已历时35个月，从历史经验来看，新的补库存周期或将在2023年下半年到来。2）制造业PMI产成品库存指数结束自2021年12月开始的下降趋势，2022年9月为47.3%，相比上月增加2.1个百分点。3）历史经验显示M1增速变化领先库存12-18个月，若将2021年10月视作M1相对底部，则
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