周观点及投资建议
餐饮龙头恢复势头良好，中国区受疫情影响短期仍有承压，但边际已有回暖。部分餐饮公司季报显示1）百胜中国3Q22实现营收26.9亿美元/+5.1%，整体同店已恢复至21年同期水平，三季度肯德基/必胜客门店数量净增165/95家至8675/2806家。公司费控良好，3Q22原材料/员工/租金费用率为30.7%/-1.4pct、23.5%/-2.0pct、27.0%/-3.1pct；净利率为7.7%/+3.6pct，有所提升。2）麦当劳3Q22营收58.7亿美元/-5.3%，排除汇率影响同增6%。门店数三季度净增257家至39953家，整体同店销售额同增12.7%，所有细分市场均实现正增长。3Q22销售管理费用率11.4%/+1.0pct，净利率33.7%/-0.9pct，受费用影响略有下滑。3）星巴克第四财季营收为84.1亿美元/+3.3%。同店销售额同比+7.0%，其中中国地区同店销售额同比-16.0%，拖累整体增长，但环比有所回暖（22年第三财季同店-44.0%）。第四财季全球门店净增763家达35711家，即使短期承压，公司对中国大陆发展信心不减，计划至2025年中国门店总数达到9000家。公司第四财季净利润为8.8亿美元/-50.3%，下滑过半主要系员工数、工资均有增加且通胀致原材料等成本上行，净利率为10.4%/-11.
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