化妆品行业表现：淡季总体平淡，分化加剧。美妆社零：22年1-9月化妆品零售额累计同比下滑2.70%，低于社零总额累计同比+0.7%。Q3同比+0.3%，其中7-9月同比+0.7%/-6.4%/-3.1%。行业整体增速下行态势下，头部美妆企业增速远超行业平均水平，分化趋势明显，22Q3头部美妆企业贝泰妮/珀莱雅/华熙生物季度收入增速分别为21%/22%/29%。
化妆品板块Q3业绩总结：行业总体承压，龙头表现亮眼。1）营收&利润端：22Q1-Q3美妆板块同比+7%/-4%，Q3同比+9%/+16%，收入利润环比均有改善；从内部结构来看，头部品牌商企业表现更为靓丽，生产商受原料成本上涨利润有所拖累，代运营商在线上流量成本升高、竞争环境日趋激烈态势下总体表现一般；2）重点个股表现：珀莱雅：Q3收入/归母净利同比+22%/+44%，盈利水平提升；贝泰妮：Q3收入/归母净利同比+21%/35%，加速完善品牌矩阵；华熙生物：Q3收入/归母净利润/扣非归母同比+29%/5%/34%。
医美板块：疫后恢复良好，龙头业绩坚挺。医美旺季+疫情边际好转拉动消费回升，政策持续鼓励监督行业有序发展；我们看到三季度疫情有边际好转，带动客流整体回升，而轻医美在渗透率提升
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