煤炭盈利水平大幅提升，板块配置价值凸显
汇总来看，煤炭板块27家重点上市公司2022年前三季度合计实现营业收入10994亿元，同比增长17.4%；合计实现净利润2492亿元，同比增长77.8%；合计实现归属母公司净利润2001亿元，同比增长78.3%。财务数据方面，27家上市公司2022年前三季度销售毛利率加权平均值37.3%，同比增长7.6个百分点，2022年前三季度销售净利率加权平均值为22.7%，同比增长7.7个百分点，2022年前三季度ROE加权平均值为22.1%，同比增长8.7个百分点。经营性现金流方面，27家上市公司2022年前三季度合计为3106亿元，同比增长825亿元，增幅36.2%，资产负债率平均为45.3%，同比减少4.5个百分点，现金流动负债比率47.9%，同比增长13.3个百分点。经营状况改善回款增多带动经营现金流明显增长，偿债能力显著提升。9月底以来煤炭等传统能源板块出现较大调整，但我们认为当前已临近布局时点，调整即是加配机会，主要原因包括：一是当前煤炭股票的PE估值多数为4-5倍，属于超跌；二是煤炭股票的股息率多家在10%以上，甚至达到17%，明显高于银行长存利率；三是稳经济稳增长预期在逐步恢复；四是供暖季临近，需求有望
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