煤价、电价新常态下火电资产有望迎来价值重估
火电基本面已处至暗时刻，煤价、电价新常态下有望释放较大业绩弹性。“市场煤”和“计划电”的长期错位在政策引导下预计将逐步修正，届时火电周期性弱化、回归公用事业属性，有望以稳定的ROE回报，创造充裕的现金流，并支撑转型发展的资本开支或可观的分红规模。其充裕的现金流将助力火电企业的“二次创业”，昔日的火电龙头可能最有潜力成为未来的新能源巨擘。
新型电力系统快速推进，火电灵活性改造价值凸显
《关于开展全国煤电机改造升级的通知》明确“十四五”期间完成煤电机组灵活性改造2亿千瓦，增加系统调节能力3000-4000万千瓦。《“十四五”现代能源体系规划》提及：到2025年，灵活性电源占比达到24%左右，重申力争煤电机组灵活性改造规模累计超过2亿千瓦。火电灵活性改造一方面提升火电资产与绿电资源的协同价值，同时也将为火电产业链带来可观的增量市场。
核电刚需属性空前凸显，有望迎来加速良机
基于未来的电量供需测算，我们认为核电有望迎来加速发展。作为近零碳电源，也是目前看来很有
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