【投资要点】

  POE胶膜具备优异抗PID性能,体积电阻率、水汽透过率等多指标优于EVA。由于POE胶膜体积电阻率低,组件电流不易泄露,同时POE胶膜水汽透过率低且不会分解产生醋酸,能够有效减少电势诱导衰减(PID)效应,因此使用POE胶膜封装的光伏组件在长期使用过程中效率衰减更慢。

  双面占比提升+N型技术迭代助力POE胶膜加速渗透。双面组件占比有望进一步提升:双面组件具备较高发电收益但更易发生PID效应,背面通常采用POE类胶膜封装,随着硅料产能逐步释放,硅料涨价趋缓并迎来拐点,制约地面电站组件需求的成本因素边际缓解,双面组件占比有望进一步提升,带动POE胶膜快速渗透。电池技术迭代,N型对封装胶膜提出更高要求:1)N型电池用银浆含铝,对胶膜阻水性能要求更高;2)N型电池对轻量化要求更高;3)N型电池PN结与P型相反,正面更易发生PID,对胶膜抗PID性能要求更高,POE胶膜完美契合N型需求。我们预计,2025年光伏POE胶膜和粒子需求分别为24.44亿平和80.66万吨,2022-2025年三年复合增速达56.04%、56.14%。

  POE粒子:壁垒高盈利好,国产粒子量产在即。现状:POE粒子具备较高生产?

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