船舶行业：处于中长期底部区域，未来进入新一轮上周周期
订单进入上行周期。上一轮周期从2003年开始，2006-2007年新船订单达到高点。按照船舶约20年寿命估算，2026-2027年将迎来新一轮新船订单高峰。箱船、油轮交替上行；供求紧张，驱动船价进入上行周期。
民船：箱船订单开启、油轮干散接力，置换为主、新增及环保共同驱动行业进入上行的景气周期
需求复苏显著：1）箱船爆发。集装箱运价上涨—箱船船东大幅盈利—箱船船东资债表改善—上游造船业大幅下单；
2）油轮有望接力箱船。航线拉长、环保降速促油轮需求提升；运价上涨，船东盈利改善，船东加速下单（超龄服役严重）；
3）LNG、干散、PTCC（汽车运输船）等后期有望跟进。
供给持续收缩，扩产周期长。上一轮下行周期，产能持续向中韩转移，向头部企业转移，尾部产能显著出清，集中度提升。船价进入上行趋势：1）高附加值船型占比上升：箱船毛利率高（20%），新接单箱船占比近半，高附加值产品未来增速快；
2）钢材价格下行（钢价占成本约35%-40%）3）LNG船未来有望?
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