【投资要点】
高安全性、高能量密度、低成本及强兼容性优势。复合集流体为三明治结构，“金属导电层-PET/PP高分子材料层-金属层”。以复合铜箔为例，电池安全性能更好（穿刺不会产生毛刺引发内短路）、能量密度提升5%-10%、循环寿命提升以及兼容性强（兼容锂/钠/固态电池）等优势。成本方面，规模化量产前提下，复合铜箔理论成本（2.45元/平）远低于传统铜箔（3.70元/平），下降0.85元/平米，主要得益于用铜量下降。
工艺：路线多样，磁控溅射+水电镀的两步法是主流。其核心则是20世纪50-60年代发明的诸多高分子表面金属化底层技术的组合，包括磁控溅射、真空蒸镀、水电镀和化学沉积等，这些底层技术历史上在半导体、显示、消费电子等行业已有成熟应用。迁移至复合集流体需解决卷料、规模化生产和成本等的问题。
行业现状：群雄逐鹿，共同推动产业从0-1。根据各企业现有规划推算，我们预计23-25年复合铜箔有效供给分别为3.2、22.8、56.3亿平，主要由前期送样顺利的宝明科技、重庆金美等提供，而现有远期规划为83.7亿平。电池环节：宁德引领行业变革，主流电池厂除海辰布局复
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