要点
经历波动，行业估值再次处于阶段性低位：至2022年11月29日收盘，国防军工（SW）在22年下跌21.73%，跑赢沪深300指数0.37个百分点。在31个SW一级行业中，国防军工（SW）2022年涨幅排名第24。2022年前三季度，130家核心业务涉及军工领域的上市公司实现营业收入同比增长12.16%，归母净利润同比增长6.79%。目前板块估值处于近10年的低位。板块内22年股价表现排名靠前的上市公司多归属于航空、信息化及电子等细分领域。
国际形势、装备更新升级、国产化替代是国防军工行业长期发展的核心逻辑：面对复杂的国际形势，中国必须建设同国际地位相称、同国家安全和发展利益相适应的国防和强大军队。“十四五”规划明确提出，要“加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一”。实施层面，中国需持续对武器装备进行补充、更新和升级，未来军工企业任务量较为饱满的生产状态有望持续。为了避免“卡脖子”情况发生在国防建设中，国内在高科技重点领域加快自主可控的进程刻不容缓。
持续增长的国防投入是国防军工行业持续发展的基础：俄乌冲突以来，部分国家从国防安全角度考虑，开始提升?
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