在疫情扰动及平台流量和需求端承压的背景下，2022年化妆品和医美零售端波动。我们认为，品牌从营销和产品两方面入手，打造爆品和爆品系列是制胜关键。同时医美短期受疫情扰动，但长期我们持续看好轻医美市场的增长动能，未来关注玻尿酸、胶原蛋白和再生针剂注射领域。
2022年化妆品、医美板块指数承压。截止2022年11月26日，化妆品/医美板块较年初下跌18.85%/17.43%，2022Q3末化妆品基金持仓占公司总股本比重为4.12%/7.76%，较年初下降3.24/0.16pct。
疫情反复下，化妆品零售有所波动。3月份开始，疫情在多地反弹，上海、广州、北京等化妆品主力消费城市受疫情冲击严重，此后虽在6月份封控有所放松，但9月份开始多地疫情出现反弹，化妆品渠道和需求持续受到冲击。2022年1-10月化妆品累计零售额同比降低2.8%，较同期社会零售额低3.4个百分点。从双十一表现来看：1）直播电商异军突起，传统电商增速放缓。2）头部品牌集中度进一步提升。3）国产品牌的增长情况好于海外，国货崛起趋势明显。随网购用户趋于稳定，Z世代消费者成为核心消费人群，行业流量红利进入瓶颈，过去化妆品企业享受线上收入的高
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