稳增长仍是主基调，继续看好估值便宜、业绩稳增的基建链龙头。展望2023年，消费、地产行业景气度尚待拐点，受外需回落影响制造业投资有所下行，基建稳增长需要依然存在。从基建到位资金层面看，明年边际增量或主要来自于政府财政、银行贷款等，此外，基础设施REITs发行和央国企恢复融资也能带来一部分增量，预计2023年基建投资增速在5%-10%。实物工作量层面，受益于原材料价格回调，有助于企业形成更多的实物工作量。因此，明年央国企有望维持稳健的经营增长态势，市占率和盈利能力均有改善的趋势。此外，涉房企业融资新规出台带动央国企再融资诉求提升，国企改革亦在积极推进，叠加“一带一路”峰会有望重启，明年基建板块或重现估值修复行情，建议关注估值便宜、员工激励充分的中国交建、中国中铁、中国铁建、华设集团等头部基建链公司。
地产政策利好频出，后周期“剩”者为王。中央政治局首次提出“保交楼、稳民生”后，竣工端预期持续改善；“第三支箭”恢复地产公司的股权融资，大大拓宽融资渠道。但当前的政策均集中在供给端，对于消费者购房信心的刺激作用不大。疫情管控调整有利于修复未来收入预期，但树立房价上?
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