美容护理：优选龙头，把握成长机会

　　引言：

　　受疫情影响，线下部分消费场景消失，线上受物流扰动大，社零整体承压。展望2023，放松趋势确定，线下人流将逐渐恢复，消费基本面将迎来修复。疫情期间，化妆品社零增速强于社零整体增速，相较于整体消费更具韧性，明年业绩确定性强。医美直接受益于线下人流复苏。

　　化妆品：

　　短期行业分化加剧，具有产品力+多品牌+多渠道运营能力的头部化妆品品牌马太效应凸显。长期看，供需双重推动下，行业渗透率仍有提升空间。推荐关注珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、鲁商发展、上海家化、水羊股份、丸美股份。生产端，新规下产业链价值重分，ODM龙头受益，推荐青松股份、嘉亨家化。

　　医美：

　　短期，2023年再生类有望加速放量，关注新品上市带来的拓客机会。长期，1、随着人均收入提高、医美观念的变化及国内可选医美产品的丰富，国内医美渗透率仍将继续提升。2、监管有利于行业长期规范化发展，利好合规经营的龙头企业。推荐爱美客、华东医药、江苏吴中和朗姿股份。