军工板块回顾
1）行情回顾：2022年国防军工指数围绕市场风险偏好变化（俄乌关系、美元加息、疫情反复和经济修复等）和基本面情况变化（原材料价格上涨、元器件名录、高基数和增值税改革等）演绎，呈现较大波动。截止2021年12月13日，申万国防军工板块较年初下跌23.63%跑输大盘，在31个申万一级行业中，国防军工板块涨跌幅排名第28。2）业绩表现：军工板块利润增速中位数从21H1的45.81%下移至22Q3的12.12%，个股基本面表现分化加剧，业绩预期持续兑现的个股表现仍旧稳健，业绩持续低于预期的个股面临估值和业绩预期下修风险。3）基金配置：三季度基金军工股持仓占比创新高，超配比例提升明显。4）估值水平：截至2022年12月9日，申万国防军工板块PE(TTM)为50.00倍，近五年分位数为2.80%，基于行业高景气度和成长确定性及持续性，军工是当前极具投资价值的赛道之一。总体上，军工板块投资仍应坚持以基本面为主要抓手。
航空发动机：三代提速四代接力，新建产能释放在即
1）需求接力，具备长期成长逻辑。美俄第三四代军用战斗机发动机批产时间间隔在15-25年左右，目前我国新机型
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