美欧通胀预期分化，国内经济触底反弹。美国10月CPI及PPI数据均低于预期，通胀预期得到缓解，大幅加息预期放缓；相对的，欧盟10月HICP数据再创新高，欧洲能源危机尚未解除，高通胀短期内难以解决，经济增长放缓。国内三季度GDP回升加快，经济呈恢复向好态势，其中，新基建项目的快速推进或是主要驱动力。
美联储加息拐点或已出现，金价有望迎来上涨。复盘历史上美联储6轮加息周期，加息结束后，金价上涨持续时间在3至34个月不等，平均上涨幅度为32.9%，上涨趋势较为确定。此外在3-6轮加息结束前，金价都出现不同程度的抢跑，且抢跑时间在逐步提前。当前正处于美联储第7轮加息周期中，随着通胀拐点的出现，市场预期美联储加息和美元指数的双重拐点或已出现，金价有望迎来上行周期。建议关注有黄金增量预期、业绩弹性大且后续业绩兑现概率高的个股：山东黄金、赤峰黄金、紫金矿业、招金矿业和银泰黄金。
工业金属供需两弱，静待需求复苏弹性释放。2022年整体偏紧，其中，铜及铝矿端宽松而冶炼产能受欧洲能源危机影响相对不足，锌矿端及冶炼端产量均受限。需求端受海外经济衰退预期，以及国内疫情反复干扰工业?
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