投资要点:

  22年食品饮料行业回顾。22年市场行情较为波动,食品饮料行业面临疫情局部反复、消费需求恢复不及预期、生产成本持续上涨、外资流动等压力,CS食品饮料板块下跌11.33%(总市值加权平均),沪深300下跌17.77%,跑赢沪深300指数6.44个百分点。从消费端来看,截止11月社会消费品零售总额同比-5.90%,消费需求明显回落;11月餐饮收入同比-8.40%,短期仍承压。从估值端来看,22年食品饮料板块估值大幅回落,目前板块市盈率37倍,整体回归理性区间。总体而言符合我们21年对板块基本面整体偏弱及估值将持续消化的预期。

  23年食品饮料行业展望及投资策略:22年11月伴随全国疫情防控政策不断优化,政策底部明显,外部环境改善信号确认。我们预计23年宏观经济逐步回暖,消费场景及消费信心逐步恢复,23年板块盈利及估值将逐步进入改善和修复通道。投资主线一:确定为守。站在目前时点,全年来看报表端业绩仍具有不确定性。23年春节较早,作为传统旺季各企业的备货及动销等基本面仍有所承压,我们预计22Q4和23Q1报表端压力较大。因此拥抱业绩增长的确定性作为我们的首选主线:包括高端白酒及地产酒龙头、啤酒板?

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