政策回暖、版号重放，游戏板块估值有望逐步修复。游戏行业共经历过2018年（3月-12月）、2021年（8月-次年4月）两次游戏版号停发，政策导向分别是鼓励精品游戏与落实未成年人保护。复盘第一次游戏版号暂停发放后的游戏板块走势，经历估值下挫、横盘期、估值修复三大阶段。第一阶段（2018.3-2018.12）：版号停滞引发悲观情绪，游戏板块估值持续下挫；第二阶段（2018.12-2019.9）：版号逐月发放，游戏公司有产品陆续获批，获批与上线之间存在时间间隔，市场处于观望状态；第三阶段（2019.9-2020.7），游戏新产品陆续上线，流水持续验证，业绩持续兑现，游戏板块快速修复估值。叠加云游戏概念催化，游戏板块估值进一步攀升。当前处于第二次游戏版号暂停发放的横盘期（2022.4至今），核心游戏公司旗下产品陆续获得版号，2022年11/12、2023/1分别发放版号70/84/88款，数量与质量均稳步提升。预计2023年游戏新品将从Q1起集中上线，游戏板块随之进入估值修复阶段，行业整体趋势向好，估值中枢有望上移。
低基数效应叠加新品集中上线，游戏公司业绩预计迎来普遍增长，但预计业绩增速分化较大。2023年游戏公司国内外竞争阶段性加剧，一方面?
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