投资建议

　　综合考虑当前最新估值，1）关注恋火表现亮眼+货盘结构健康向上+电商经营提质增效的丸美股份。2）关注大单品护航+“3.8”节大促望带来催化的珀莱雅和贝泰妮。

　　本周专题：欧莱雅22年业绩梳理

　　欧莱雅22年销售额/净利润382.6/57.13亿欧元、同增18.5%/24.1%；4Q22销售额103.2亿欧元、同增13.48%。22年所有地区销售额均实现双位数增长，疫情扰动下中国区销售韧性凸显。分地区看，22年欧洲/北美/北亚/SAPMENA-SSA/拉丁美洲销售额分别同比+12.3%/24.6%/+14.8%/+28.1%/+34.1%。疫情扰动下中国区销售表现韧性，22年中国区线上双位数增长，旗下品牌“双11”表现出色，在天猫美妆类目排名位列前茅。

　　活性健康化妆品延续亮眼表现，香水/彩妆复苏趋势明显。分部门看，高端化妆品/大众化妆品/活性健康化妆品/专业美发4Q22销售额占比40.25%/35.65%/12.28%/11.81%，分别同比+10.7%/+11.8%/+28%/+15%。彩妆/香水品类表现亮眼、录得大众化妆品/高端化妆品部门的最快增长。

　　本周活动：丸美股份调研要点

　　主品牌：1）线上渠道：天?

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