投资要点：
原料端：进口有所减少。1）铜矿进出口：2月铜矿进口数量为220.1万吨（智利71.4+秘鲁61.2+蒙古10.6），同比-7.5万吨/-3.3%，环比-25.6万吨/-10.4%；1-2月累计进口数量为465.8万吨（智利150.3+秘鲁129.2+哈萨克斯坦23.2），同比+2.4万吨/+0.5%。2）废铜：1）进出口：2月，我国废铜进口量为15.3万吨，同比-2.1万吨/-12.2%，环比-3.4万吨/-18.2%；1-2月累计进口数量为33.9万吨，同比+3.5万吨/+11.6%；2）利润：平均精废价差为5,531元/吨，环比增加97元/吨，涨幅1.8%。
供给端：2月阴极铜产量及进口均环比下降。1）产量：2月产量为93.7万吨，同比+1.7%，环比-8.3%，当月开工率为76.0%，较上个月下降11.3pct；1-2月我国累计阴极铜产量为195.8万吨，同比增加9.8%。2）进出口：2月阴极铜进口数量为25.2万吨（刚果8.7+智利5.9+哈萨克斯坦3.0），同比+2.4万吨/+10.7%，环比-10.6万吨/-29.7%；1-2月累计进口数量为61.1万吨，同比+10.5万吨/+20.6%；3）利润：2月现货TC加速回落，带动铜冶炼利润下降，本月铜粗炼加工费为28.5美元/吨，环比-28.4%；硫酸价格为232.5元/吨，环比-3.2%。
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