电子行业证券研究报告：从转型角度看消费电子企业机遇

核心动能切换，基本盘看复苏增量盘看成长。手机市场：全球手机市场在 2017 年后总体 走弱，竞争格局逐步清晰，投资关注点从赛道潜力转换为结构性机会。据 IDC 数据，全球 及中国智能手机季度出货量在 2016 年第四季度达到制高点，分别为 4.29 亿部、1.36 亿 部，此后手机行业贝塔走弱，产业链公司进入存量博弈阶段。尽管全球手机市场贝塔走 弱，但仍存在结构性机会，地区上关注新兴市场，技术上关注潜望镜、折叠屏等创新。传统消费电子经 2022 全年调整后，关注行业基本盘变化，把握复苏良机。2022 年多重不 利因素共振，手机市场需求承压。苹果市场稳定性相对较强，在 10 月亦受相对严重影响。 

进入 2023 年来，苹果、小米、OPPO 同比跌幅已明显改善，VIVO 亦有改善趋势。苹果方面，据最新财报披露 FY2023Q1 营收 1171.54 亿美元，同比-5.5%。净利润 299.98 亿美元，同比-13.4%。库存方面，FY2023Q1 公司库存水位升至 68.20 亿美元，同比 +16.1%。分业务看 FY2023Q1 苹果 iPhone、iPad、Mac 分别收入 657.75、93.96、77.35 亿美元，同比-8.2%、+29.6%、-28.7%。从技术方面看，当前光伏电池片工艺不断进化，逐步接近半导体。电池片工艺不断迭代， 技术上可分为 N 型和 P 型，传统 P 型电池硅基底掺硼，新型 N 型基底掺磷。P 型电池转换 效率上限较低，但工艺成熟。N 型电池少子寿命长，避免了形成复合中心的光致衰减，是 未来技术方向。目前市场主流研发生产的电池片主要为：PERC 电池、TOPCON、HJT、 IBC 四类。