核心观点
性价比消费崛起，全球折扣零售市场快速发展。随着全球成熟经济体增长平缓，居民端性价比消费成为普遍趋势，折扣零售成为青睐业态，据VerifiedMarketResearch数据显示，2022年全球折扣零售市场规模约5100亿美元，预计未来将以5.35%的年复合增长率提升至2030年8300亿美元。通过复盘美日经济及社会背景，我们发现折扣零售主要诞生于经济逆周期时期，如美国于1970s经济严重滞胀时期催化了其“一元店”的再度崛起；而日本“百元店”同样兴起于七八十年代，并于1990s日本经济泡沫破灭时期快速扩张。
全球头部企业梳理：产品和门店布局存在差异，商业模式本质趋同。通过对比海内外各大低价折扣零售商，我们发现虽然各品牌销售品类和门店形式均有所不同，但其盈利本质存在一致性，通过规模化采购和建立高效供应链等方式以实现成本最低化，同时通过品类推新带动价格带上行，并在此基础上通过内生外延实现渠道扩张。具体来看，供应端买手制和自有品牌并存，但自有品牌占比提高趋势明显，以此带动盈利水平上行；渠道端依托不同的目标客群和品牌定位进行差异化选址，积极开店扩大影响力
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