现象：银行存款定期化，负债成本不降反升
近年部分银行对公活期存款成本率逐年上升、3M和6M存款利率亦明显上升，背后或是高息揽储行为并未完全消失：
存贷定价视角，资金空转可能有几种形式
存贷利差收窄时，易催生资金空转，阻碍政策利率传导，大量流动性供给体现为高息定期存款。存贷利差倒挂，使银行净息差承压、M2-M1增速差走阔。
（1）小行开银承+高息保证金存款+大行贴票，2024Q1票据融资规模收缩
企业在中小银行存入一笔保证金定期存款（比例最高为100%），并以此在同一家银行开出银票，再去另一家大行将票据贴现，贴现出的资金再存入银行赚取存款收益。由于存款利率＞票据贴现利率，企业赚取存贷价差。监管已有所收束，2023-12至2024-02中小行保证金存款连续3个月负增长。
（2）企业开信用证，银行表内买入福费廷
类似地，福费廷贴现融资凭借更长的期限（可长达一年，而银票最多不超过6个月），也被企业用作存贷套利。
（3）大企业享受溢价权，推测对公活期中隐含超自律存款，手工补?
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