2023年光伏需求持续高景气,国内光伏装机同增148%、电池组件出口量同增23%,但产业链瓶颈硅料环节新增供给放量,产业链供需逐步向“过剩”状态切换,产业链价格快速下跌,各环节盈利能力承压,产业链呈现“量增利减”状态。四季度起主产业链部分环节价格下降至行业成本线附近,产业链盈利承压的同时产生较大比例存货减值计提,叠加大量企业在2023年末集中计提老旧固定资产减值损失,4Q23【SW光伏设备】口径销售毛利率/净利率分别下降至15.9%/-1.7%,同比-5.3PCT/-11.7PCT,环比-5.1PCT/-11.2PCT。

  2024年一季度产业链价格低位调整,主产业链多个环节进入亏损状态,【SW光伏设备】口径销售毛利率环比下降1.7PCT至14.2%,因固定资产减值影响减弱,销售净利率环比修复1.4PCT至-0.3%。

  盈利能力方面,4Q23起主产业链部分环节进入亏损状态,大部分硅片、电池片企业由盈转亏;1Q24部分环节毛利率略有修复,一体化组件企业盈利分化。光伏玻璃/胶膜盈利低位稳定、头部优势显著,竞争格局相对较差、或此前盈利处于相对高位的其他辅材环节,受到下游客户盈利大幅承压的影响,盈利能力下降。
光储板块2023&1Q24业绩总结:盈利触底促格局加速分化,强α龙头布局正当时
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