海外市场流动性系列跟踪：人民币升值，G7利率回落

5月份海外市场流动性依然偏宽松。具体看，5月份以来人民币汇率对美元及一篮子货币持续升，同时美元指数仍在继续下探。从利率端来看，5月份以来G7利率小幅回落，其中美日欧长端国债利率走低，期限利差回落。4月份美日欧货币增速集体回落，但是从央行资产负债表来看，5月份以来美日欧央行仍在扩表。往后看，随着经济复苏、通胀走高，当前市场普遍比较关心美联储Taper的节奏，但从近几次美联储议息会议的情况来看，美联储在通胀和经济增长之间，更加关注经济的复苏，美联储给出的Taper信号也较为温和，因此在我们认为虽然当前美联储Taper的条件在逐渐成熟，但在没有明确看到经济达到高点之前美联储货币政策或许难以出现大幅的收紧。