在今年积极财政政策“加力提效”的情况下，基建投资仅温和回升，与市场预期发生背离。本文从以下几个角度探索2020年基建投资不及预期的原因：1.今年广义财政支出目标并未大幅提高。2020年广义财政预算支出的增速较前三年实际有所下降。考虑到今年政府性基金预算将向一般财政预算调入资金可能在1.8万亿到1.9万亿之间，预算草案所提及的政府性基金支出同比增长38%恐难达到，增速实际或仅在17%至18%。

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