受疫情影响，1-4月，央行三次下调准备金率；一年期mlf利率从3.25%降至2.95%，7天逆回购利率从2.5%降至2.2%，均下降30个bp，银行间资金利率随政策利率走低，带动债市走强。5月后，为防范资金空转及金融风险，货币政策明显收紧，债市持续调整。收益率曲线呈现“熊平”走势：市场对基本面并没有太乐观，但市场对资金面预期较为悲观21年基本面高点与走势几乎形成一致预期，什么会成为影响债市的主线。
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