市场及板块走势回顾：上周传媒板块指数下跌1.32%，上证综指上涨1.93%，深证成指上涨2.56%，创业板指上涨3.89%。板块涨幅前三：省广集团（+9.78%）、吉比特（+8.27%）、芒果超媒（+6.59%）；板块跌幅前三：分众传媒（-8.02%）、宣亚国际（-6.92%）、天舟文化（-6.02%）。上周纳斯达克中国科技股指数上涨4.67%；恒生中国企业指数上涨2.29%。
月度观点：上周市场情绪有所回升，核心龙头公司均有一定修复。关键事件上，我们上周专题报告提示字节收购沐瞳，代表巨头布局，关注游戏产业链/直播带货/MCN/广告营销等被投公司协同价值，B站等投资掌阅后再次投资心动。上周五A股头条概念股涨幅居前。我们继续维持上月观点，外部宏观因素波动中，当下阶段重视业绩确定性以及估值性价比，高确定及性价比个股可低位重点关注。近两周重点中概股公司财报陆续落地，互联网巨头后续关注核心业务表现以及一季度财报。继续重点推荐【腾讯】（4月十大金股&海外金股），其他头部公司关注【小米、美团、快手、B站、百度、心动、泡泡玛特】等。A股年报及21Q1财报将陆续披露，重点寻找高增长或业绩拐点公司。
1）大视频，短视频平台高景气【腾讯（视频号打通企业微信）、快手】，中视频【B站】（纳入恒生指数和恒生科技指数）；长视频平台，腾讯视频官宣4月10日起会员涨价，我们认为芒果TV等有望跟进受益，同时【芒果】（4月金股）关注Q2起剧集对用户拉动表现，以及全年付费用户增长；细分【新媒股份】，上游制作【华策】。
2）科技，【小米】智能手机业务全球市占率提升，新发布小米11Pro、小米11Ultra、小米MIXFOLD等三款高端旗舰，以及全新小米笔记本Pro等；官宣布局造车业务；【百度】在线营销回暖修复+AI技术绝对领先优势。
3）互联网金融，【东财】可转债开始发行，Q1两市股票成交额同比增长9.8%，两融及基金销售带来弹性；关注【同花顺】，中概【富途、老虎】等。
4）游戏，20Q1高基数市场共识，Q2增速有望回暖，寻找超预期，【字节跳动（朝夕光年与沐瞳科技达成战略收购协议）、腾讯（《小森生活》免费榜第一）、网易（《忘川风华录》畅销榜第七）、心动（B站阿里参与配售，长期关注研发加码及平台社群建设持续推进）、IGG、祖龙、中手游】等；A股【三七（《斗罗大陆：武魂觉醒》免费榜前五，畅销榜前十）、完美（《旧日传说》免费榜第九）、吉比特（20年归母净利润同比+29%）、巨人网络、凯撒(21Q1净利润预计同比+80%~110%)、富春、掌趣（《全民奇迹2》4月9日公测）、姚记（Q1增速较快）、世纪华通（腾讯增持）、宝通、昆仑、天舟】。
5）电商及广告营销，Saas行业受益直播电商高增长赛道。港股SaaS【微盟（发力大客化、生态化、国际化）、有赞（20年GMV同比+61%，收入同比+56%）】，A股【星期六（2月GMV环比+88%，看好快手+抖音直播带来增量）、引力传媒、三人行、紫天科技、值得买、蓝标（21Q1扣非净利润同比+37%~57%）等】；顺周期【分众（上周在线教育监管引发波动，21Q1预告符合预期）、视觉（低基数下增速有望显著改善）】。
6）电影，春节档票房创新高奠定Q1业绩基础，清明假期首日票房2.95亿创清明档单日票房纪录，关注渠道内容复合【万达电影、横店影视、猫眼娱乐】；其他关注【光线、华谊】及院线【中影、上影、IMAX】等。
7）细分头部，移动阅读【阅文（20年营收85.3亿元，yoy+2%）、掌阅、中文在线、平治信息】；独角兽相关【拉卡拉、三六零】；潮玩龙头【泡泡玛特（20年符合预期，21年持续高增）、名创优品】，关注政策导向及竞争格局变化。
8）传媒国家队，政策受益。中移动与广电共建5G，广电总局去年11月26日提出支持广电机构控股或参股互联网企业，深改委强调国企改革+融媒体，关注【歌华有线、人民网、中视、新华网、浙数（20年实现营收35.4亿元，yoy+24.52%）】。体育关注国家队【中体产业】等。
风险提示：疫情影响，经济政治环境风险，监管趋严，商誉减值风险
