银行业银保监会2020年数据：行业不良双降、息差环比上行

银行业2020年数据分析。1、行业不良双降，单季不良净生成率也环比下降。行业不良率1.84%，环比下降12bp。单季年化不良净生成率0.89%，环比下降29bp。除国有行外其他板块银行不良均环比改善。关注类贷款占比环比继续下行至2014年中以来最优水平。行业整体安全边际有所提高，核销力度较大的背景下，拨备覆盖率、拨贷比分别为184.5%、3.39%，环比变动+4.6%、-0.14%。2、净息差环比上行1bp，农商行息差回升幅度较大，预计受益于经济的回暖资产端定价有回升。从息差边际改善幅度看，农商行>国有行>城商行>股份行，分别边际+6bp、+2bp、+1bp、-2bp。3、全年行业净利润同比增速回升至-2.7%，其中国有行净利润同比增速转为正增，股份行净利润同比负增收窄4.4个百分点至-3%。4、行业资本实力有较大夯实。随着业绩回暖，2020年商业银行（核心一级资本充足率为10.72%，环比3季度大幅提升28bp。

银行股的核心投资逻辑是宏观经济，这是我们持续推荐银行股的逻辑。宏观经济的“量”是银行股投资的短期逻辑，宏观经济的“结构”则是银行股的中长期逻辑。如果制造业持续复苏发展，银行估值会有大幅提升的空间。个股方面，中长期继续推荐银行核心资产：宁波银行、招商银行、兴业银行和平安银行。行情蔓延，近期可重点关注低估值品种：江苏银行、南京银行和光大银行。

风险提示事件：经济下滑超预期。金融监管超预期。