从理论能量密度计算到现实能量密度表现：锂损失与容量退降
对锂离子电池而言，正负极高比容量、高电势差同时也需要有足量活性锂作为载流子“穿梭”于正负极之间才可以对外体现出高能量密度及循环寿命。由电极引入的活性锂，因为负极表面形成固体电解质膜（SEI）等原因，不会全部发挥活性作用。
预锂化，泾渭分明的路线选择
预锂化，即在电池材料体系（以正极/负极侧为主）中引入高锂含量物质，并使得该物质有效释放锂离子和电子，以弥补活性锂损失，提升电池的实际能量密度和循环寿命。不同的预锂化技术有明显的“长板”和“短板”。在更强调安全性和工艺兼容性，对补锂容量需求不高的场合，通常正极补锂更合适。在需要大容量补锂时，通常负极补锂更合适。
预锂化专利布局：中国为主，补锂各个环节均有涉及
预锂处于有效、实质审查和公开状态的专利数共有1000余个，以中英文关键词检索，主要申请量在中国。其主要申请人主要是电池企业。此外多家科研院所和部分材料企业也有布局。
相对而言，基于各类富锂金属酸盐（及其各类改性优化手段）的正极补锂剂及应用方法成熟度较高；基于锂金属的负极补锂剂和以锂金属/偏中性锂化合物和氧化亚硅高温反应用于负极侧补锂在进行竞争。我们中性预期，对有很高能量密度/很长寿命需求的电池而言，预锂化技术有能力强化其竞争力。
补锂剂规模估计：2025年市场空间或百亿元级别
预锂化技术对有高能量密度（尤其以搭载高镍三元正极-硅碳负极为特征）需求的动力锂电池、高循环寿命（以搭载磷酸铁锂正极为特征）需求的储能锂电池具备相当吸引力。我们估计：到2025年当年，搭载高镍三元-硅碳负极的动力电池对应的硅碳负极规模约10万吨。假设该部分负极材料需要掺杂预锂化硅基材料10%，则对应预锂化硅基材料需求约1万吨，市场空间或在数十亿元级别；磷酸铁锂储能电池对应磷酸铁锂正极规模约60万吨，假设该部分正极材料需要应用正极复合锂氧化物补锂剂掺杂5%，则对应补锂剂需求约3万吨，市场空间或达百亿元级别。德方纳米、研一新材料等企业率先开始了补锂剂的规模化。
投资评价和建议
建议投资者关注布局了预锂化技术专利，开展预锂化材料生产布局的上市公司；关注锂资源上市公司；鉴于硅基负极和预锂化技术的强关联性，也建议关注布局硅基负极业务的上市公司。
风险分析
预锂化技术进步不及预期；补锂剂和补锂工艺成本竞争力不及预期，对电池性能的综合优化程度不及预期。
