游戏版号重新恢复发放，喜大普奔行业结束利空。4月11日晚，国家新闻出版署公布4月份国产网络游戏审批信息，共45款游戏，距离2021年8月游戏版号停发以来，至今是263天。从数量看，较8月暂停之前2021年月均约80+款（其中3月为166款）数量有所下滑，供给端收严仍是趋势，监管层旨在通过总量控制，引导行业精品化发展。
有头部厂商及重度大作收获版号，类型分布较为平均。本批版号涉及A股上市公司：吉比特（603444.SH）（雷霆）《塔猎手》（roguelike）和《盒裂变》、三七互娱（002555.SZ）《梦想大航海》（SLG塔防）、游族网络（002174.SZ）《少年三国志：口袋战役》、中青宝（300052.SZ）《铸时匠》；涉及港股上市公司：心动公司（2400.HK）《派对之星（FlashParty）》（动作格斗）、创梦天地（1119.HK）《小心火烛》、友谊时光（6820.HK）（好玩友）《零号遗迹》、百度集团-SW（9888.HK）《进击的兔子》、金山软件（3888.HK）（西山居）《剑网3缘起》（3DMMORPG）。
版号暂停后国内新游明显减少，版号恢复有助国内产品进入正常上线节奏，释放业绩弹性。从尚未获得版号的储备产品来看，三七互娱储备有自研产品《传世之光》、《代号魔幻M》、《代号AOE》、《代号三国BY》、《代号C6》、《代号女性向CY》等。吉比特储备有SLG手游《ProjectS》、国风RPG《封神幻想世界》、放置手游《M66》等。完美世界储备有《天龙八部2》、《一拳超人：世界》、《代号MA》、《P5》、《朝与夜之国》、《黑猫奇闻社》等。心动公司自研产品《FlashParty》（最新一批已获版号）、《T3》（22年5月海外正式上线）、《火炬之光：无限》、《铃兰之剑》、《心动小镇》、《萃星物语》等。
投资建议：我们认为版号发放会有第一轮行情β普涨，如18年12月版号恢复后A股龙头【三七互娱】连续3个月上涨涨幅超40%，对标腾讯历史估值，我们给予板块估值中枢目标22年20x，第二轮行情关注谁能拿到版号，谁能尽快把游戏推上线创造新的业绩弹性，头部产品上线可为公司带来10~30%的EPS弹性。估值锚点是巨头【腾讯（22年22x）、网易（22年20x）】，优先关注A股【三七互娱（22Q1高增、一款游戏版号落地）、吉比特（两款游戏版号落地）、完美世界】目前16x左右，业绩扎实【宝通科技（13x）、姚记（11x）】，此外还有【世纪华通、凯撒文化、富春股份、冰川网络、巨人网络、昆仑万维】等。优先关注海外【心动（重要产品FP获得版号）、中手游、青瓷游戏、百奥家庭互动、祖龙娱乐、创梦天地】等。
风险因素：互联网行业政策监管趋严、新游上线增加行业竞争加剧、版号发放不及预期等风险。
