投资要点
如何看待激光雷达行业投资机遇？美股激光雷达厂商2020年起陆续上市，为行业研究的重要先导。本文选取上市较早的五家公司为参照，Velodyne以机械式为主，Luminar、Aeva、Innoviz采取混合固态路线，而Ouster专注纯固态。财务方面，各家利润、现金流尚未转正，营收初步分化，市值差异较大。市值最大的Luminar，2021年营收0.32亿美元，归母净利润-2.38亿美元。我们认为，美股激光雷达厂商的技术路线、产品定位、定点进展、财务数据，及对应在资本市场的表现，均为重要参考。
隐喻一：需求侧长期存在星辰大海预期，短期重要节点看22年国内上量情况。激光雷达作为智能驾驶核心传感器，本质是提供安全冗余，具备需求刚性。激光雷达可弥补摄像头、毫米波雷达在反应速度、使用场景、细节处理等方面缺陷，多传感器融合是未来趋势。2022年是国内激光雷达上车元年，蔚来ET7、理想L9、小鹏G9等重点车型面世，我们预测2022年搭载激光雷达的车型销量有望达20万量级。尽管22年国内乘用车激光雷达市场规模较小（我们预计2.6亿美元），验证顺利情况下，23年将迎来快速增长。
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