金属资源估值修复，金属新材超跌反转。我们在2022年度投资策略中提出，金属新材料行业应把握“新能源革命和新材料进阶”两条主线多条细分赛道的长期投资机会，但春节后在俄乌冲突推动的全球政局动荡和国内疫情反复的冲击下，市场经历了高通胀背景下美联储开启加息周期以及疫情抑制经济增长预期等多重压力。站在当下，我们相信万物周期，周而复始，长期继续坚守新能源和新材料主线，中短期重点关注估值调整后的金属资源估值修复机会和金属新材料超跌反转的布局机会。
金属资源企业估值修复有望继续。按照周期运行规律，目前有色金属资源普遍进入周期上行的第三阶段，资源企业相继迎来价值重估（估值修复）机会。周期规律叠加高通胀，产业链利润快速向资源端集中，金属资源的供给约束将会支撑资源企业持续高盈利，这是价值重估的基础，而过去7年矿产勘查和开发环节的持续低资本开支是未来几年有色金属资源端形成供给强约束的底层逻辑。当前有色金属各品种库存普遍回到历史低位，我们预计低库存现象在未来几年将继续维持，金属价格整体将维持高位运行，为板块业绩释放和估值修复提供强支撑。重点关注锂、电解铝
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