投资要点
板块估值处于低位区间，机构配置比例下调态势趋缓：2021全年SW家电累计涨幅为0.51%，沪深300累计跌落-3.18%，板块跑赢大市3.69pct。今年3月以来，两会及中央金融会议传递出房地产松绑的信号，各地的相关政策和金融系统的支持紧随而来，市场经历了政策底-行业底的信心重筑，板块累计收益大幅拉升，带动各二级子板块均呈现上涨态势。家电整体估值在2021年以来大幅下降，目前处于历史较低点。二级子行业中，小家电估值最高但今年以来有所滑落，厨卫电器和黑色家电目前估值处于历史较低位但呈现回升态势。2021年公募基金对家电行业的持仓净值比大幅降低，同比2020年下降了0.37pct至0.51%；自2019年以来，相较市场标准行业配置比例，公募对家电持仓经历了一个超配到低配的变化，2021H2开始有所回调，2021相较当年H1低配比例收窄10.89pct。
整体营收回升向好，高新品类成为行业增长的契机：2021年家电行业实现营业收入1.39万亿元，同比增长16.57%，2019-2021三年复合增速为7.83%，已恢复至疫情前水平。季度来看，从20Q2行业营收已开始稳步回升，21Q1在20Q1的低基数上取得48.01%的同
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