宏观经济短期承压，复产复工稳步推进。2022年以来新冠肺炎在部分地区出现反复，对终端消费场景造成不利影响，3、4月份社零总额和餐饮收入均出现不同程度的下滑，食品饮料板块盈利短期承压。随着相关防疫措施有力落实后，全国新冠确诊人数近期快速下降，边际改善趋势明显。因此，我们认为食品饮料板块一方面需要关注复产复工的进度，另一方面也需要关注疫情对行业成长逻辑造成的影响。综合业绩增长确定性、估值性价比等因素，板块推荐的优先级为白酒>啤酒>乳制品。
景气周期叠加消费回补拐点，看好白酒复苏机会。结合白酒处于本轮周期中后段的判断，疫情加剧了白酒板块基本面在短周期内的分化，包括：基地市场强势，同时疫情控制良好的区域名酒增速领先；预计高端酒和中高端酒这两头的价格带增速领先。对比历史，随着复产复工的推进，白酒板块进一步复苏的节奏或更接近2009年，新一轮的上行周期将会有两大支撑力量，即流动性的提升和基建固定资产投资加速。边际上，政府加大融资支持基建投资、房地产政策放松，形成对白酒行业的积极因素。通过刺激投资与消费，以及强化高端白酒的金融属性等，流
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