中期回顾：1）疫情反复影响需求复苏，行业成本压力大。2021年下半年行业需求在疫情影响下呈波折中弱复苏态势；22年1-2月呈现复苏状态，社零数据好于预期，3月后因疫情冲击，复苏进程受阻。从21年报及22Q1报表表现看，行业整体在消费疲软、疫情反复、成本上涨等诸多影响下有所承压。2）市场表现角度，整体看，因俄乌冲突爆发、疫情反复、需求疲软等因素，市场整体情绪较为悲观，板块股价自2022年起持续下跌。个股表现有所分化，22Q1因成本持续上涨，疫情反复、消费疲软，市场对提价传导预期降低，对成本回落确定性强/成本上涨可控的标的关注度有所增加，相关标的涨幅较大；22Q2后，以下三类标的涨幅较大：①疫情发散背景下居家消费受益个股；②年报及一季报超预期个股；③前期股价跌幅较大、21Q2/Q3低基数、基本面有望迎边际改善的个股。3）资金配置看，食品板块重仓比例持续下降，超配处历史低位。
中期展望：展望22Q2及下半年，我们认为报表节奏演绎类20年初，但行业压力有所加大。1）展望22Q2，结合渠道调研，速冻、休闲食品在疫情影响下Q2收入增速有望保持稳健，调味品板块、卤制品板收入存在一定压
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