投资要点：
22H1行业走势回顾：申万美容护理、社会服务行业分别下跌2.45%、8.22%，在A股31个行业中分列第6、18。社服市盈率80.64倍与上年同期基本持平、略高于近五年历史平均值（63.36倍）。22H1受疫情反弹影响，美护、社服等需消费者线下接触行业对疫情变化表现敏感、个股回调显著。6月初疫情得到有效控制，可选消费逐渐回暖，医美旅游等板块景气度回升。
高速成长赛道，行业景气度不减。免税：持续引导消费回流。5月离岛免税销售额30.9亿元，环比增长66.1%，免税销售在疫情平稳后持续复苏。医美：监管趋严利好合规产品。我国医美用户渗透率3.6%左右，远低于医美发达国家美、韩40%以上水平，行业仍处在高增速赛道，监管加强后合规市场将对非法市场形成加速替代。
疫情影响行业供需格局，连锁化进程加速。酒店：连锁酒店集团下沉低线级城市，经济型加速升级转型。疫情承压下酒店集团主要依靠加盟进行轻资产模式扩张，三大酒店集团提前布局下沉市场，经济型酒店升级改造计划提高边际效益。餐饮：资本化助力连锁率提升。疫情强化餐饮行业马太效应，连锁品牌经营企业抗风险
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