投资要点
22Q3地产承压、疫情扰动，消费需求偏弱复苏，家居、造纸等传统轻工板块承压。Q3包装细分龙头表现最为靓丽现呈现逆周期性特征、抢占中小企业份额，盈利端在下游价格传导的过程中开始修复；部分必选消费个股展现成长韧性；此外伴随大宗商品价格回落、海运费及汇兑边际好转，部分下游景气较优的出口个股表现靓丽，但预期持续性相对较弱。展望22Q4及2023年，最为看好纸浆价格下跌带来的特种纸、生活纸等板块的成长机遇；同时建议关注疫后消费企稳过程中必选消费白马的修复及宠物赛道等新兴经济。
家居：地产承压零售家居有所下滑，建材家居收益保交付政策有所回暖。零售家居方面，22Q3因疫情扰动，地产周期下行，7、8月高温多重不利因素，家居龙头增速普遍较22Q2放缓，喜临门持续领跑，金牌厨柜、索菲亚、欧派家居、志邦家居展现韧性，顾家家居受到并购项目&外销下滑较多影响Q3收入短期承压。分化推荐布局欧派家居、喜临门、索菲亚、志邦家居等优质零售资产。建材家居方面，江山欧派22Q3收入+7.05%，环比Q2回暖；皮阿诺22Q3大宗业务战略调整，同时保利拟受让皮阿诺20%股权，有望为皮?
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