引言：经济压力和利率下行的环境中，银行的息差水平一定仍是收窄趋势，但目前市场对息差收窄的幅度过于悲观，站在银行经营视角，仍然存在调整资负结构和优化存款成本等手段，缓释息差收窄的压力。本篇报告尝试从3个维度对未来息差的收窄幅度做出判断：1）对明年贷款重定价压力的影响测算；2）贷款占比提升和零售发力对息差的缓释作用有多少？3）存款利率市场化改革节约的负债成本有多少？
资产结构调优，净息差下行收敛。观察上市银行经营数据，受益于资产结构的优化和负债成本的管控，净息差有所企稳，我们测算22Q3上市银行净息差为1.85%（vs1.86%，22Q2），边际降幅明显收敛。分类别来看，部分优质的中小行依托区域经济环境优势，领先行业迎来息差拐点。考虑到重定价的时间分布，息差的最大压力集中在明年1季度，我们根据最新的数据测算，22年LPR下降对23年银行的净息差影响在【-8.15BP，-0.98BP】之间，其中大行、股份行由于按揭占比较高受影响会稍大一些，区域性银行整体影响相对可控。
资产结构仍有改善空间，对冲定价下行的压力。展望而言，经济压力和让利实体的要求依然存在，我们判断贷款利率难言回升?
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